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本地零售股复苏 待回吐后部署

来源:网络整理                  发布时间:2019-02-09

  文/新浪港股(微信公众号xlgg-sina)专栏作家 陈锦兴 

  多数本地零售企业上半年均已累积一定升幅,资金或获利了结,转移至下半年受惠加息的金融类股份,周大福(1929.HK)绩后大幅回吐亦反映这一取态,投资者不必急于入市,可待股价回落后再部署。

本地零售股复苏 待回吐后部署

  2017年香港零售业扭转了连续3年下跌的势头,录得增长,访港旅客人数亦走升。今年这一势头持续,4月零售业销货总值升12.3%,首4个月较去年同期升13.9%,不少本地零售企业亦发盈喜,带动相关板块持续造好。值得留意的是,尽管前景乐观,但多数本地零售企业上半年均已累积一定升幅,资金或获利了结,转移至下半年受惠加息的金融类股份,周大福(1929.HK)绩后大幅回吐亦反映这一取态,投资者不必急于入市,可待股价回落后再部署。

  受内地反贪腐、自由行收紧、人民币疲弱等一系列因素影响,从2014年至2016年,本地零售商盈利均大幅倒退,尤其珠宝、手表等高端产品,销量明显下滑,令本地零售板块经历低谷。去年零售市道开始好转,相关股份也见底回升,至今年上半年已累积较大升幅。尤其随内地中产阶级壮大,国家政策亦倡导消费升级,为香港的零售业销售带来支持。根据政府数据,今年首4月珠宝首饰、钟表及名贵礼物的销货价值上升24.6%,药物及化妆品上升17.9%。故这两个板块的龙头股率先跑出,即将于下周公布年报的莎莎(178.HK)年初至今已累涨87%,此前公布的五一黄金周销情极佳,同店销售按年涨逾三成,内地客营业额录得41%涨幅。珠宝行东方表行(398.HK)亦发盈喜,股价今年累升逾五成。不过需要注意的是,这些股份已提前炒上,二三十倍的估值已基本反映预期,或如上周公布业绩的周大福(1929.HK)一般,出现绩后大幅回吐的情况,不妨等候时机,趁调整再吸纳。

  除了珠宝、化妆品,零售服饰亦受惠市况好转,I.T(999.HK)五月底公布截至今年2月底止全年业绩,盈利按年升37%,连续亏损两年的港澳业务,下半年成功扭亏为盈,集团整体毛利率亦按年上升1.9个百分点。集团股价自5月以来股价累升五成,现价市盈率约16倍,仍吸引,料有上升空间。

  如果觉得目前零售股估值已高,亦可考虑受惠零售市况好转的商业地产及REITS。市场原本认为美国加息将不利于地产板块,但事实上经济复苏下,零售业向好,带动租金上涨,令这类股份兼具防守性和成长潜力。经营海港城等高档商场的九龙仓置业(1997.HK),直接受惠内地游客消费力提升,唯此前已累积一定升幅,可待回落吸纳。此前房托龙头领展(823.HK)公布的可分派收入增长符合预期,且续租租金调整率达29%,令市场感到惊喜,股价再度逼近年初高位。领展旗下商场多针对本地消费市场,反映本地市场气氛向好,相信可支撑未来租金增长。

  (本文作者介绍:毕业于香港大学经济系,具20年股市分析经验,深明股市中的风险与机遇。此外,曾担任一家本地精品投行的首席分析师,专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监,不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)

责任编辑:白仲平

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